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繁上周沪铅主力期价在伦铅软逼仓带动下大幅反弹。宏观面看，美国经济数据维持强韧性，叠加欧央行偏态偏鹰，欧美央行激进紧缩的担忧再起，宏观压力边际增加。周五美国核心 PCE 通胀放缓程度不及预期，美元维持窄幅运行。基本面看，受疫情影响，湖南部分小厂减停产，叠加云南振兴进入年底检修，带动原生铅炼厂周度开工下滑。再生铅方面，河南、江西及内蒙古炼厂因人员阳性导致生产受阻而减半，带来企业开工率回落，预计未来一两周内生产会逐步恢复。周中江西炼厂完成检修，本周将恢复生产，此外，安徽及河南炼厂春节间将维持正常生产，总的来看，再生铅供应维持稳中有增。需求端看，疫情的冲击延续，部分企业因人员阳性过多导致生产线降幅过半，叠加春节临近，分布企业计划 1 月 15 日前后放假，较往年同期基本相同。
整体来看，欧美央行激进紧缩的担忧再起，宏观压力边际增加。国内疫情对产业链上下游均有冲击，供需双降。不过，伦铅软逼仓作用下，沪伦比价回落带动铅锭出口预期，支撑铅价反弹。然铅价重回高位后将打压下游节前备货热情，预计铅价难出现持续上涨，本周或呈现先扬后抑走势。
