铜冠金源期货铅早评(2023年1月12日)

内外铅价止跌企稳，短期或震荡修复

周三沪铅主力2303合约日内延续偏弱运行，夜间止跌震荡，收至15410元/吨，跌幅0.39%。伦铅企稳震荡，收至2179美元/吨，跌幅0.95%。现货市场：上海市场驰宏铅15385元/吨，对沪期铅2302合约平水报价；江浙市场江铜、铜冠铅15375-15385元/吨，对沪期铅2302合约贴水10-0元/吨报价。沪铅弱势延续，而持货商出货情绪不高，报价相对坚挺，又因临近下一轮交割，市场流通货源不多，节前物流即将停运，下游临近放假，少量逢低采购，散单市场成交清淡。基本面看，1月河南、湖南部分中小型炼厂春节放假7-15天，叠加个别炼厂检修，预计产量季节性小幅回落。再生铅方面，1月约40%的企业进入春节放假，时长7-15天，叠加部分原料备货不足的炼厂小幅减产，产量将呈现季节性回落。需求看，春节氛围渐显，西北地区物流停运，叠加企业陆续自1月10日开启放假，带动铅蓄电池企业开工率延续回落态势。

整体来看，美元延续偏弱运行，内外铅价止跌企稳。目前伦铅注销仓单占比延续回落，挤仓担忧进一步放缓。国内春节假期临近，供需双弱，且需求端下滑幅度更大，库存步入季节性累库，施压铅价。但铅精矿及废旧电瓶价格易涨难跌，成本支撑限制铅价下方空间。短期期价企稳后有望震荡修复，前期空单可适当止盈。

操作建议：单边逢高沽空