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繁节后沪铅主力维持低位震荡运行。宏观面看，欧美央行加息府河市场预期，后期表态偏鸽。但周五美国非农数据远超预期，市场对美联储紧缩预期升温，美元反弹，内外铅价压力增加。
基本面来看，节后原生铅炼厂开工率小幅增加，春节部分检修的小型炼厂计划本周复产，另外河南金利新增产能已投产，预计原生铅供应稳中有增。再生铅方面，春节检修企业陆续复产，江苏新春兴和山东中庆都已复产，带动开工率回升。同时，废旧电瓶回收也在逐步恢复，原料供应有望改善。下游方面，铅蓄电池企业也陆续复工，少数在初五初六，多数在初八至元宵节，生产恢复带动开工率大幅回升。目前看，电动自行车电池市场消费尚可，经销商库存消耗，节后惯性补库，汽车及储能电池市场消费一般，经销商库存在 1-2 个月，补库刚性为主。
整体来看，美元大幅反弹，内外铅价承压。节后，产业链供需两端均有恢复，从企业开工率来看，需求端恢复弹性更大。且在下游部分补库带动下，库存出现小幅下滑，支撑铅价，同时当前铅价下，再生铅利润微薄，成本端存支撑。短期看，宏观压力向下，然基本面有支撑，铅价回调空间将有限，预计仍以低位震荡为主。
策略建议：逢低做多
风险因素：宏观预期转弱，累库远超预期
