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繁隔夜伦铅下跌0.61%至2119美元，沪铅上涨0.92%至15385元。现货市场现货贴水收窄，下游询价增加。伦铅现货升水回落，国内小幅补涨，关注后续铅锭出口窗口是否开启。2月交割日逐步临近，预期炼厂库存向社会库存转移，后续出口或令库存增长低预期。同时，价格下跌后下游有一定补库需求，关注市场情绪改善。目前来看，产业利润整体偏低，绝对价格下方仍有支撑，预计沪铅主要波动区间15200-15500元/吨，伦铅主要波动区间2100-2250美元/吨。
投资策略：下跌有成本支撑，但累库抑制向上涨幅，维持区间操作。
风险提示：宏观预期转弱及海外冶炼复产节奏。
