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繁上周五伦铅下跌0.72%收至2068美元，沪铅下跌0.16%收于15140元。国内期价偏弱震荡，下游按需采购，散单市场相对好转。铅市场短期维持弱势，一方面受到宏观偏弱情绪的扰动，另一方面供需面变化也偏小，库存数据变化幅度不大。短期来看，我们更倾向于铅价低位有支撑，一方面是现货层面，尽管近期再生铅原料废电瓶下跌使得利润边际改善，但江西、安徽地区是受非常规性检修影响，预期利润无法刺激供应放量，同时我们看到再生原生价差近期反而收窄，也验证了再生偏紧。另一方面是出口预期层面，近期扣除汇率因素影响后内外比价再度走低，自上周开始铅锭出口窗口重新打开，如后续出口物流顺畅，将强化铅锭出口带动国内去库预期。因此，短期铅价不易过度悲观，弱势波动能否突破将取决于消费及出口贸易流的兑现，价格回落有支撑，沪铅总体围绕15100-15400区间波动的可能性较大，伦铅主要区间2030-2150美元/吨
投资策略：低位有支撑，短期价格弱势整理，维持区间操作。
风险提示：宏观预期大幅转弱及海外冶炼复产速度超预期表现。
