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繁库存降势止步，铅价反弹空间有限
周一沪铅主力2305合约日内震荡偏强，夜间延续震荡，涨0.23%,报15445元/吨。伦铅震荡重心小幅上移，涨0.78%,报2137.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15390-15420元/吨，对沪期铅2304合约升水0-30元/吨报价；江浙市场江铜、铜冠、豫光铅15370-15410元/吨，对沪期铅2304合约贴水20元/吨到升水20元/吨报价。沪铅呈偏强震荡，持货商报价随行就市，且因市场货源货源不多，报价仍以小升水，消费转淡加之临近月末，企业多观望。SMM：截止至本周一，社会库存为4.16万吨，较上周五增加800吨。基本面看，原生铅炼厂增产互现，河南地区此前检修炼厂已复产，但仍有部分炼厂因原料偏紧日均产量下滑，其它地区湖南及云南地区炼厂生产多稳定。再生铅生产也已稳为主，河南两家炼厂产量增加，抵消广东炼厂检修影响。后期，安徽及内蒙炼厂复产将带来部分增量，与此同时，江西也有炼厂技改停产，复产与检修并存，预计产量总体维持稳中有增。需求方面，铅蓄电池更换市场进入淡季，电池促销情况较明显。整车促销尚能带动部分需求，各地存差异，大小企业差异也较明显，大型企业生产维稳，中小企业已销定产，且生产有下滑趋势。
整体来看，需求端处于淡季，但刚性消费令需求下滑速度较慢，同时供应端受原料偏紧及部分检修影响，维持偏紧，社会库存维持在近三年偏低位，支撑铅价。但供需双弱的供需格局也难以提供持续向上动力，铅价反弹空间受限，关注15500附近压力。
操作建议：逢高沽空
