3月18日南华期货铅周报

　　宏观资讯：

　　1. 特朗普首次行使总统否决权，阻止国会推翻边境紧急状态令。

　　2. 4 月 1 日减增值税，5 月 1 日降社保费率。

　　3. 中国 1 至 2 月工业增加值增速不及预期，汽车增速继续负增长。

　　4. 中国 1-2 月社会消费品零售总额同比增速回落。

　　5. 中国 1-2 月固定资产投资同比增长 6.1%。

　　6. 刘鹤应约与莱特希泽、姆努钦通话，双方在文本上进一步取得实质性进展。

　　行业资讯：

　　1. 据 SMM 调研，3 月 11 日—3 月 15 日原生铅冶炼厂周度三省开工率为 56.4%，维持上周开工率水平，其中，河南原生冶炼厂开工率为 69%，云南原生冶炼厂开工率为 36.9%，湖南原生冶炼厂开工率为 47.7%。

　　2. 生态环境部：从 2019 年起，用三年左右时间完成第二轮中央生态环境保护例行督察，再用一年时间开展“回头看”。

　　3. 据俄罗斯海关在线网站报道，俄罗斯工业和贸易部计划于 5 月 1日至 10 月 31 日禁止从俄罗斯出口有色金属矿石和精矿，以及贵金属废料。俄罗斯一直是我国铅精矿进口的前三来源国，若俄罗斯禁止出口铅精矿，是对我国铅精矿供应雪上加霜。

　　4. 交易所库存：截止 2019 年 3 月 15 日，上期所铅库存较上周增5015 吨至 33442 吨，LME 铅库存 77775 吨。

　　周度观点：

　　基本面看，短期在原料供不应求的推动下沪铅有所支撑，原因在于铅精矿主产区内蒙古开展安全大清查，矿山产能下滑进一步增强铅精矿供应紧张的格局，同时原生炼厂原料缺口显现，存在补库需求。再生铅方面近期废电瓶价格继续坚挺，仍维持价格倒挂，下游多采购原生铅，各地环保政策有逐渐加码的迹象，再生铅供给也有偏紧的预期。下游需求方面蓄电池厂家已基本开工，但整体接货力度一般，长期来看也受到电动车新国标和通信基站由铅蓄电池向梯次锂电转换的影响，难有起色。

　　综合来看，短期沪铅受供给端影响较大，价格较为坚挺，长期需求仍然弱势，长期建议逢高空为主。