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繁上周沪铅主力期价周中强势反弹。随着市场对美国债务谈判担忧且美联储官员表态偏鹰，美元走强，压制周初内外铅价。随后，市场风险偏好好转且国内仓单大幅流出，铅价受振反弹。不过，周五看，美国债务谈判无果，市场情绪再现谨慎。
基本面看，5 月中下旬，原生炼厂检修增多，且部分畏交割品牌，供应存阶段性收紧预期。但再生铅方面，原料废旧电瓶价格依旧坚挺，炼厂利润不佳，但尚未影响生产。同时，云南源正再生铅项目预计 6 月正式运行，现已开始收货，供应维持逐步增加态势。需求端看，铅蓄电池消费维持淡季，厂家仍以按需及小批量采购为主，不过周初铅价下跌，下游逢低补库较为明显，带动库存大幅回落，支撑铅价。
整体看，原料价格坚挺，库存回落且仍有回落预期支撑铅价反弹，但消费淡季下，供应格局难有较大改善，限制铅价反弹高度，预计期价延续区间 15250-15450元/吨震荡。
策略建议：观望或区间操作
风险因素：市场情绪转换，库存大幅增加
