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繁下游消费疲弱，沪锡小幅下行
盘面走势：
5月29日，有色金属全线下行，其中沪锡延续涨势。沪锡主力1909合约开盘价145850元/吨，收盘价为145500元/吨，小幅下降0.44%，成交量减少1224手至11504手，持仓量减少486手至39054手。
现货方面：
沪期锡今日开盘后总体维持高位承压震荡，重心小幅下移，目前最新价格为145620元/吨。现货市场，上海地区主流成交价144000-145500元/吨，今日由于沪期锡盘面重心小幅下移，套盘商接货积极性下降，下游企业需求一般仍维持按需采购的状态，沪锡现货市场今日总体成交氛围一般。套盘云锡平水-贴水200元/吨，普通云字贴水700-1100元/吨，小牌贴水1200-1300元/吨。库存方面：
今日上海期货交易所，锡库存减少12吨至7662吨，LME锡库存增加905吨至2565吨。
行业信息：
在昨日下午的上衍有色论坛上，国际锡业协会中国区首席代表崔琳分享了她对于锡行业的看法。她指出，锡在整个有色金属品种中属于一个比较小的行业，在她看来，锡行业目前有三个主要的特征。第一方面，就是消费，尤其是在中美贸易战的背景之下，目前锡的消费相对来说是比较疲弱，尤其是在国内可能影响会比较大一些。第二方面，锡行业的一个特征是行业整体的去库存非常严重。伦敦金属交易所的锡库存目前的水平是过去几十年来比较低的水平，上个月最低达到一千吨以下。虽然上期所的库存水平还是比较高，但这可能体现了国内的整个隐性库存向显性库存的转化。第三方面，主要的供应状况很紧张，尤其是在原料的生产方面，整体上全球因为在过去的有色金属行业牛市过程当中，对于锡的勘探开发投资是比较低的，最近几年整个行业处于原料供应紧张的状态。
宏观信息：
周三亚市早盘，全球国债市场延续了昨晚的大狂欢，多种主权国债价格急速走高，收益率显著下跌。 澳大利亚10年期国债收益率跌至澳洲联储官方基准利率下方，跌破1.5%。稍早，新西兰10年期国债收益率创历史新低。日本10年期国债期货价格创近两个月最高水平。行情预判：
近期境外锡库存小幅增加的趋势，主因LME新增注册仓库。锡矿方面，目前因为印尼5月中旬-6月中旬斋月影响，各大矿山放假1-2周，印尼锡矿出口量较4月将有所减少。另外，锡产品退税等导致出口大幅增加，但是随着印尼放开出口、美国与欧盟的贸易摩擦，未来境外供需紧张局面缓解。近期加工费持续下滑也导致下游开工积极性减弱。一季度数据来看，下游消费表现仍相对平稳偏弱，白电及智能电子等终端消费数据有所回暖但表现一般，锡鍍板需求方面也并未有起色，境内库存的小幅减少对锡价形成支撑。预计短期沪锡或将维持震荡偏弱的态势，仅供参考。
广州期货研究所
研究员 宋敏嘉
资格号 F3046597
020-22139859
