2020年01月06日金瑞期货锡早评

中长期矛盾：缅矿资源产出下滑。

短期矛盾：市场货源偏紧。

我们的观点：当前锡的基本面并未发生明显变化，供需双弱格局维持。缅矿进口延续下滑趋势，云锡低加工费下排他性的锁定矿源，导致整个市场矿端偏紧，冶炼产能利用率持续走低，预计12月精锡产出低至8000吨，叠加春节假期影响，短期国内精锡产量难有较大回升，造成了当前市场现货货源偏紧，但是我们预计随着云锡检修的结束，以及云锡铅转锡的澳炉产线计划2020年4月开启，届时增加市场精锡供应，将缓解当前精锡紧张的局面。临近交割，上周五上期所库存继续大幅增加766吨至6117吨，01合约多头离场，期锡价格承压回调。锡价预计短期维持震荡格局，核心波动区间13.2-14.2万元/吨。

操作建议：观望

风险点：境外矿进口超预期，印尼政策再度变化。