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繁中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾：海外宽松以及5G新能源等对消费利好的刺激程度。
我们的观点：海外持续低库存，现货紧张0-3突破千元大关，但是国内现货市场临近春节，消费转淡，交仓预期增强周内库存增加1139吨至6291吨，锡价承压大幅下滑。而基本面上，马来西亚因为疫情下达14天的行动限制令，一定程度上影响了MSC的产出，近期LME库存流出也主要集中在马来的巴生港；另外从国内的进口数据上看，12月进口锡锭仍维持在1400吨左右，环比降24%同比增45%，进口锡矿1.6万实物吨，同环比均呈现下滑，而1月缅甸佤邦邦康地区因疫情限制人员流动至月底，锡矿运输暂停一周，一定程度上影响了国内锡矿的供应，短期原料紧张下冶炼厂挺价出货，周初缅甸军方发动政变，对佤邦地区生产影响不大。所以短期来看，在现货紧张状态并未缓解的情况下，锡价回调空间或有限。
投资策略：观望。
