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繁中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度
短期矛盾：海外宽松以及5G新能源等对消费利好的刺激程度
我们的观点：海外持续低库存，现货紧张0-3升水近千元，但是国内现货市场临近春节，消费转淡，仓单持续增加，锡价承压大幅下滑。而基本面上，1月缅甸佤邦邦康地区因疫情限制人员流动至月底，锡矿运输暂停一周，近期虽有部分矿商年底抛矿缓解矿端紧张，但是加工费并无太大改善，并且周初缅甸军方发动政变，对佤邦地区之外的生产产生加大的隐忧；此外，上周银漫矿业建峰项目部有工人发病猝死，项目停产自查，对后续国产矿增量产生影响。所以短期来看，在现货紧张状态并未缓解的情况下，锡价回调空间或有限。
投资策略：观望。
