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繁内外走势：周四LME锡大幅上扬，截至北京时间15：00，3个月伦锡报24955美元/吨，日涨1.69%。沪锡主力2104合约高开高走，日内最高174550元/吨，最低167920元/吨，收盘价174370元/吨，较上一交易日收盘价涨6.48%；成交量53559手，日减18245手；持仓34570手，日增3576手。基差-2870元/吨；沪锡2104-2105月价差-230元/吨。
市场焦点：（1）美国1月零售销售额环比增长5.3%，所有主要类别均大幅增长，前值下降1%，预期增长1.1%。（2）美国1月制造业产出环比增长1%，12月为增长0.9%，预期增长0.7%，增长超过预期且连续第四个月上升。（3）WBMS数据，2020年1-12月全球锡市供应短缺1.22万吨，1-11月供应短缺1.69万吨。
现货分析：2月18日SMM现货1#锡报价170500-172500元/吨，均价171500元/吨，日涨6750元/吨。长江有色报道，部分炼厂存在捂货看涨心态，下游畏高心态明显，且物流尚未完全恢复，市场供需拉锯，现货成交暂无改善。
仓单库存：周四沪锡仓单合计7282吨，持平；2月17日，LME锡库存为1375吨，日增15吨。
主力持仓：沪锡主力2104合约前20名多头持仓25729手，日增2095手，空头持仓28341手，日增1912手，净空持仓2612手，日减183手，多空均增，净空减少。
行情研判：2月18日沪锡2104高开高走。美国财政刺激政策前景，加之疫苗接种措施令疫情得到好转，市场对美国经济复苏乐观，不过也推动美元指数止跌回升。缅甸锡矿供应逐渐得到恢复，不过累计同比仍有一定降幅，锡矿供应偏紧局面仍存，且缅甸局势不确定性可能影响锡矿供应。国内春节期间炼厂排产下降，且进口窗口关闭以及伦锡库存降至历史最低水平，供应端压力有限。不过近期锡价上涨且基差走高，市场畏高情绪或加重，将限制锡价上行势头。技术上，沪锡2104合约持仓增量测试前高，主流多头增仓略大，预计后市偏强运行。操作上，建议172000元/吨逢回调轻仓做多，止损170000元/吨。
瑞达期货金属小组
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