中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾:内外双紧强支撑VS政策的摇摆。
我们的观点:近期宏观对品种压力已逐步兑现在价格回落中,从品种比价如锡铜比来看,锡价有高位调整需求。与此同时锡基本面也表现出较强支撑,抛开政策影响外,锡基本面仍提供了对价格的正向支撑。三季度全球精炼锡仍有0.15万的缺口预期,主因缅甸矿修复偏慢,而消费趋稳。尤其价格回落后,境内外均呈现出高升水、高back的紧缺结构,且预期贯穿三季度。观察偏空的宏观情绪消化后,锡仍有重拾涨势的动力。
投资策略:观望,观察政策发酵;前期多头持仓酌情降低。