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繁中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾：供应修复速度VS政策转向。
我们的观点：出于经济边际走弱及政策收紧的担忧，风险资产悉数回落。锡马来西亚工厂MSC复产点燃导火索，投机氛围受到冲击，锡价重挫，盘中回落10%。然从发酵源头来看，年内复产或缓解远期平衡，但当下锡矿紧张的缓解并非一蹴而就。边际变化对锡价产生短期利空，但整体走势难言就此逆转，关注高位震荡的情况及后期供应端的修复。
国内7月经济数据全面下行，既有季节性偏弱的影响，更有疫情、极端天气及限电影响，金属表现继续承压，然供应受限较大品种如锡仍录得不错表现。孟连口岸关闭三天继续点燃多头情绪，该口岸为主要运输口岸之一，但由于关闭时间较短影响或有限。美国方面继续加强与市场沟通，虽然高通胀+就业改善的组合会加强流动性收紧预期，但市场逐渐适应“预期管理”的节奏，预期差对市场扰动趋缓。国内公布的信贷、社融等数据全面不及预期，内需低迷，压力缓解预期指向四季度，因而近期供应端的差异带来品种走势差异。
品种角度来看，锡元素（原料+锡锭）的短缺仍主导价格，且原料及锡锭库存均处于偏低位置。锡价不断创新高，而废锡供应却相对受限，即便锡价维持了半年的强势，废料供应也相对有限。原料的紧张带来加工费的低迷，叠加资金压力，冶炼企业开工始终受限。
投资策略：待利空发酵，震荡区间操作。
