金瑞期货锡早评：锡价预计维持高位震荡走势（2021年10月18日）

中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。

短期矛盾：绝对低库存VS供需矛盾的缓和。

我们的观点：在最新一轮与能源危机相关的停产消息冲击下，上周国际金属期货价格集体大涨。LME锡价创出历史新高，国内锡价小幅上涨但尚未突破前期高点。内外盘走势有产生一定的分化。

品种角度看，4季度精矿进口预期小幅回升：改善预期来自缅甸财政部四季度将抛储5000金属吨锡矿。据多方调研，抛储可能性较高，结合历次抛储经验，在价格屡创新高等绝对高位时择机释放。随着限电影响边际减弱和广西华锡9月份的复产，10月国内精锡产能有望环比改善约600吨，四季度锡锭产出预计环比提升5000吨左右。海外马来西亚冶炼也在修复，该厂年产锡锭2.5万吨，在产能运行80%的情况下，MSC的单月产量可以达到约1600吨。下游需求在限电影响减弱的情况下有望企稳，供需弱改善叠加现货低库存支撑，锡价预计维持高位震荡走势。

投资策略：下游消费受干扰显现，前期多头酌情减仓。