金瑞期货锡早评：锡价预计维持高位震荡走势（2021年10月19日）

中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。

短期矛盾：绝对低库存VS供需矛盾的缓和。

我们的观点：昨日国际金属期货价格冲高回落。LME锡价再创历史新高，国内锡价昨日也创出新高但随后回落，内外盘走势有产生一定的分化。供需矛盾边际缓和但现货紧缺仍在，预计锡价近期延续高位震荡。

品种角度看，4季度精矿进口预期小幅回升：改善预期来自缅甸财政部四季度将抛储5000金属吨锡矿。近期锡价创出新高，缅甸库存在高位释放概率较大。随着限电影响边际减弱和广西华锡9月份的复产，10月国内精锡产能有望环比改善约600吨，四季度锡锭产出预计环比提升5000吨左右。海外马来西亚冶炼也在修复，该厂年产锡锭2.5万吨，在产能运行80%的情况下，MSC的单月产量可以达到约1600吨。10月锡锭产量有望环比改善，下游需求在限电影响减弱的情况下有所修复，供需弱改善叠加现货低库存支撑，锡价预计维持高位震荡走势。

投资策略：供需矛盾边际缓解，前期多头酌情减仓。