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繁中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾：绝对低库存VS供需矛盾的缓和。
我们的观点：
昨日锡价自高位小幅回调，延续高位震荡走势，主力合约收报28.5万元。在近期内外库存比回升的背景下，外盘走势更强，LME锡价盘中再创历史新高，收盘价离站上4万美金仅一步之遥。消息面上，目前孟连口岸还是封关，预计持续到月底，货物流通不畅，关口有近千金属吨锡精矿无法报关。近期锡价受到供应端持续扰动的影响支撑扔强，11月合约交割后部分货源被拉往私人库，未在市场上流通，导致市场货运偏紧状态没有缓解。在目前供应改善缓慢的情况下，锡价短期走势维持高位震荡概率较大。
品种角度看，10月锡矿环比大幅增加升4350吨，主要贡献是缅矿进口量环比上升3899吨，预计是因缅甸当地政府在该月抛售精矿库存数量有所增加，国内锡矿供应得到改善。但11月孟连口岸封边的情况再度限制缅矿进口量。10月精锡进口环比上升700吨，主要来自印尼方面的增量。调研显示，近期国内市场流通进口锡锭多为印尼等地私人炼厂品牌锡锭，并非海外交割牌。需求方面，10月焊料企业开工率出现小幅下滑，而11月预期开工率也并未回升。主要是由于锡锭现货价格居高不下，由于加工费上调困难，企业生产风险利润不成正比导致大部分企业采取控制生产规模的策略。但考虑到海外市场逐步走出疫情影响需求转好与焊料本身由于工业特性所具备的价格弹性，锡元素需求长期稳中向好的格局仍未转变。
投资策略：震荡走势，轻仓区间操作。
