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繁短期供需双弱，关注后续情况
【现货】3月1日，SMM 1# 锡341000元/吨，环比上涨500元/吨；现货升水1125元/吨，环比减少100元/吨。现货需求偏弱，小牌贴水出货，大牌几乎平水出货。
【供应】据SMM统计，12月国内锡矿生产5986.21吨，同比减少25.45%。12月累计锡矿生产75084.77吨，较2020年同比下降16.3%。锡矿12月进口量13324吨，较11月增加12.6%，其中主要进口量来自缅甸，进口9461吨，随着缅甸恢复出口，矿石供应端压力减小。1月精炼锡产量15395吨，精炼锡企业平均开工率小幅下跌至54.88%。12月精锡进口量仅为306吨，受印尼出口政策改变影响，同比减少80.6%。
【需求】焊锡企业1月开工率82.7%，受假期因素影响小幅下降；珠三角地区受疫情影响，下游复工不及预期。
【库存】截止3月1日，LME库存2245吨，环比减少20吨；上期所仓单库存2764吨，环比增加51吨；精锡社会库存3930吨，较上周减少143吨。1月企业库存2198吨，较12月环比增加15.9%，同比减少45.05%。
【逻辑】根据锡精矿贸易商反应，1月份从缅甸进口约4000吨金属吨矿石，2月份预计进口约3000吨金属吨，有望填补各冶炼厂原料库存。精炼锡进口方面，印尼国家出口政策问题导致出口量大幅减少，1月份印尼仅出口精锡1.2千吨，预计近期有望恢复。部分冶炼厂检修计划，预计3月中旬恢复生产，焊料企业反应终端受疫情影响复工不急预期。总体来看短期内供需双弱，密切关注冶炼厂生产计划、锡进口情况及终端复工实际消费情况，预测锡价维持震荡偏弱的趋势。
