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策略摘要
10月，预计供需两端一同趋紧。海外需求由于受到欧美央行持续加息的影响受抑更为明显。因此10月间，单边操作以观望为主，同时继续关注内外盘反套策略。
核心观点
锡主线逻辑
1. 矿端供应方面，近期锡价逐渐回落，叠加缅甸前期抛储后锡矿库存减少，致使缅甸出口锡矿减少。预计在此后的10月间，缅甸锡矿供应可能继续受锡价低迷的影响，缅甸政府亦可能减少抛储政策。锡矿供应可能趋紧。
2. 冶炼供应方面，10月因长假因素，开工时间有所减少，供应将下滑。叠加近期各地疫情出现反复，或有所影响。云南地区，电力供应预计将减少，限电或将影响锡锭产量。
3. 进出口方面，9月进口盈利窗口大部分时间处于打开状态，但进口量较8月有所下滑。预计10月进口量将会出现一定程度下降。同时需要密切关注印尼方面对于出口限制的相关政策变动情况。
4. 终端方面，目前汽车板块由疫情中恢复相对明显，故此4季度需求有望在旺季预期下逐步趋好。但电子板块的情况却并不十分理想，目前需求改善不甚明显，因此总体而言，锡品种下游展望暂时难言乐观。
5. 目前海外需求受到欧美央行持续加息的影响难言乐观，故此LME库存或仍将持续走高，而国内库存求则是由于供需一同收缩而呈现逐步去库的情况。内外盘库存变化的背离情况或将为内外盘套利创造机会。
总体而言，10月，预计供需两端一同趋紧。海外需求由于受到欧美央行持续加息的影响受抑更为明显。因此10月间，单边操作以观望为主，同时继续关注内外盘反套策略。
策略
单边：中性
套利：内外反套
期权：暂缓
风险
疫情反复 需求旺季预期无法切实落地
