2022年12月和合期货锡月报：弱现实强预期下 沪锡震荡上行

摘要：

供给端：根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022 年10 月我国锡精矿进口实物量 11284 吨，折合金属量 2621.7 吨，环比下滑35.5%，同比下降45.2%。截至 2022 年 10 月末，我国累计进口精锡矿达到5.3 万吨金属量，同比上涨 44.4%；2022 年 10 月，我国精锡进口量为 3512 吨。环比增长21.9%，同比增长 387.1%，截至 2022 年前 10 个月，我国累计进口精锡达2.3 万吨，同比增长 532.4%，前 10 个月累计净进口精锡 1.4 万吨。

需求端：国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软，焊锡企业刚需采购为主，消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。

行情回顾：11 月行情触底反弹，震荡上行为主，前期受原料紧张矛盾及低库存影响，价格出现较大反弹，后海外东南亚锡产能释放，国内进口窗口面临逐渐关闭，但短期进口锡到港逐步兑现，供给偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软，焊锡企业刚需采购为主，消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。整体上，锡供需双弱格局，未见明显改善，沪锡反弹后或再承压。