2022年第52周和合期货锡周报：—宏观氛围偏暖对冲需求低迷，沪锡高位震荡

摘要：

供给端：安科泰对国内 21 家冶炼厂（涉及精锡产能32 万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022 年 11 月上述企业精锡总产量为16893 吨，环比下滑 3.5%（前值修订为 17512 吨），同比上涨 11.3%。截至钱11 个月，样本企业精锡总产量为 15.8 万吨，同比小幅下滑 1%。

需求端，焊锡企业 11 月开工率 81.3%，月环比减少2.2%，从企业规模来看，大型企业收益于光伏焊带需求依旧保持较为稳定的开工率，中小型企业开工率出现明显下滑。据 SMM 调研了解，个别电子企业已于 10 月底附近提前开始年假，主流厂家预期集中于元旦前后开始年假，预计 12 月焊锡开工率环比减少。下游传统电子行业表现疲软，销售不畅，手机等终端出货表现偏弱。综上，前期宏观方面情绪转暖带动锡价反弹，但锡供需双弱格局没有根本改变，下游方面，消费偏疲软，终端订单无明显改善，需求疲软或将拖累盘面走势，且疫情封控措施优化后对市场的冲击存在不确定性，预计沪锡短期震荡为主。

风险点：产能情况、国内疫情变化冲击、需求端不及预期