东海期货锡早评(2023年3月2日)

矿端偏紧与加工费走低，炼厂利润被挤压

1.核心逻辑：沪锡主力隔高开后大幅度下行，收跌0.16%。进入2月，原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存。1月国内精炼锡产量为11990吨，环比减24.61%，同比减11.77%，1月国内精炼锡产量实际表现低于预期。进入2月，云南江西两省冶炼厂开工率如预期反弹至正常水平，截至2月24日两省合计开工率较前一周提升约1.73%。近两周锡价下探至下游预期价位，下游需求得到集中释放，社会库存转为去库状态。预计锡价短期仍偏弱运行。

2.操作建议：观望

3.风险因素：矿端供应

4.背景分析：

外盘市场：LME锡隔夜收25334，371，1.49%

现货市场：国内非交割品牌对2304合约报价集中于贴水500~0元/吨；交割品牌与云字早盘对2304合约报价集中于升水300~升水500元/吨；云锡品牌早盘2304合约报价集中于升水600~800元/吨