2023年第10周和合期货锡周报：下游消费令人失望，沪锡继续探底

摘要：

供给端：安科泰对国内 21 家冶炼厂（涉及精锡产能32 万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023 年 1 月上述企业精锡总产量为14546 吨，环比下滑 19.5%，同比上涨 2.4%。

需求端：淡季效应显现，终端订单较少，需求恢复缓慢，随着锡价持续下跌，现货成交疲软，下游观望情绪较浓。并且社会库存再度明显累库，压制价格。宏观面需求端的疲软打破了之前的消费复苏预期，锡价大幅走低，并且伴随沪锡主力成交量和持仓量的大幅增加，在资金的推动下，这种悲观情绪被急速放大，在经过大幅下跌后，预计后市价格将以宽幅震荡为主，后续消费端的改善有赖于宏观改善、政策发力、下游预期缓解等。

风险点：产能变化情况、需求端持续萎靡、大幅累库