2023年第15周和合期货锡周报：需求恢复不及预期，价格震荡下跌

摘要：

供给端：据调研，1、2 月份锡矿累计进口 33573 吨，同比减少43.8%，其中缅甸共进口 24130.6 吨，同比减少 53.27%。1、2 月国内精锡累计进口2581吨，较 12 月减少 768 吨。受锡矿偏紧影响，2 月产量小幅回升但不及预期，国内产量 12892 吨，环比增加 7.52%，同比增加 5.98%，企业开工率54.67%，环比上升3.82%，同比上升 1.2%. 需求端：淡季效应延续，终端订单较少，需求恢复缓慢，下游传统消费电子行业表现依然不佳，新能源汽车降速，锡焊料企业开工率恢复缓慢，铅蓄企业开工周环比持平，镀锡版开工持稳。

库存端：上期所库存有所减少，LME 库存小幅下降，smm 社会库存环比有所累库。截止至 4 月 6 日，LME 库存 1825 吨，环比减少 30 吨；上期所仓单库存8715吨，环比减少 119 吨；美国最新数据表现较弱，市场对此解读为衰退概率抬升，利空金属价格，年后基本面供强需弱，国内冶炼厂生产开始恢复，下游需求乏力，终端订单无明显改善，需求疲软或继续拖累盘面走势。

风险点：矿产产能情况、需求端变化、欧美金融系统性风险