瑞奇期货锡早评(2023年4月11日)

供给端，锡矿仍然紧张，1-2月份锡矿进口量同比下滑43.81%，主要是缅甸的进口量下降，40%锡精矿的加工费在13000-14000元/吨的区间内，锡冶炼企业普遍难有加工利润，多数冶炼企业表示该费用已经接近于生产成本线.需求端，目前锡整体消费还是很弱，主要是电子消费疲软，下游库存比较充足，锡价反弹以后，下游观望情绪严重。价格端来看，前期推助锡价上涨的动力来自于供应端的紧张，不过由于锡的消费很弱，前一波的上涨也只能定义为超跌后的反弹，短期想要有大幅度的上涨，预计还是比较困难，建议中期继续关注消费的恢复力度。从行业周期来看，半导体行业目前正处于筑底阶段，有超过一半的锡用于半导体等电子工业相关领域，目前半导体正处于下行周期中，预计可在今年3季度触底开启新一轮景气周期，家电消费亦有望在地产回暖后获得提振，从而增加对锡的消费需求

在供减需增的背景下，锡价有望在下半年迎来行情，但需求无明显改善和库存消化前，锡价仍以宽幅振荡为主