2023年第16周和合期货锡周报：需求无实质性改善，沪锡震荡为主

摘要：

供给端：据安科泰调研，国内 21 家锡冶炼厂 2023 年3 月精锡产量为16044吨，环比增加 10.7%，同比增加 7.2%。加工费持稳，冶炼厂开工率小幅回升，进口窗口小幅开启，矿端资源紧张问题仍然存在。

需求端：淡季效应延续，终端订单较少，需求恢复缓慢，假日结束后开工率恢复较慢。下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业开工不及预期，因终端订单回暖不及预期，预计出现好转仍需时日。近期国内锡锭社会库存小幅回落、LME 库存持续下降。

宏观面欧美及国内均有小幅利好，有色整体出现反弹。从锡的基本面看，需求端依旧疲软，下游加工企业开工率偏低制约锡锭库存的消化速度，但矿端资源紧张逐步传导至炼厂，对价格形成一定支撑。在经过前期大幅下跌后，沪锡技术陷入宽幅震荡区间。预计后市价格仍将以宽幅震荡为主。

风险点：产能变化情况、需求端改善情况、大幅累库、风险事件