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繁期货日报3月12日消息： 从锡本周表现来看，长江期货有色资深研究员李旎表示，锡价下跌主要受海外宏观货币政策紧缩和锡供应过剩两方面的影响。具体而言，鲍威尔周二在参议院金融委员会发表半年度货币政策证词，提到了美联储可能需要更大幅度的加息，市场对美联储持续加息的预期因此升温。此外，有消息称前期停产的南美最大锡矿SanRafael将在明苏公司与秘鲁政府达成协议后恢复运营，市场担忧锡市延续过剩局面，锡价大幅回调。
值得注意的是，2月中下旬以来锡价走势也同镍价走势类似，库存呈现累积的同时消费修复较预期偏弱，因此期货盘面呈现持续回调局面。
从供给端来看，李旎告诉记者，总的看，当前国内冶炼端开工率处于高位，根据上海有色网调研统计，2月份国内精炼锡产量为1.29万吨，环比增加7.52%，同比增加5.98%。近期国内锡库存呈现大幅累积状态，截至3月10日，国内外交易所合计库存为1.13万吨，同比增加123%。
孙匡文表示，近期国内锡矿供应有明显下降趋势，部分小型冶炼厂已因矿供应不足减产，不过减产量暂时有限，且在进口持续盈利的情况下，海外锡锭不断进入国内，弥补减产带来的产量下降。
“从消费端来看，近期精锡消费处于季节性淡季，春节后下游锡焊料企业订单不多，备货情绪不高，国内外半导体消费均现低迷状态。数据显示，2022年国内集成电路产量累计同比下降11.6%。”李旎说。
孙匡文也表示，当前锡消费端缺乏亮点，即便进入传统旺季，消费改善也有限。其市场终端包括家电、电子等消费整体依旧疲弱。
从接下来影响锡价走势的因素来看，李旎认为，主要包括海外矿锡产量及下游消费消费情况等。自去年年底以来，国内加工费持续下行，预计矿锡进口量将逐渐回落。2022年进口锡精矿达到6.4万吨金属量，同比增长43%，海外锡矿企业利润处于高位是驱动矿锡进口量同比大幅增加的主要原因，当前锡价不利于海外矿企继续大幅释放供应量。
“随着后续国内下游终端消费的逐渐修复，锡焊料消费将回暖，精锡过剩局面有望扭转，届时锡价将迎来反弹。”李旎说。
而在孙匡文看来，后市在宏观面利空消化后，不排除锡价有短暂反弹的可能。但短期内，其基本面难有明显改善，将不支持其价格持续反弹，其终端消费或仍以温和回升为主，供应端暂难有明显减少，高库存压力较大。
不过，从中长期看，孙匡文说，锡矿供应持续收紧的情况将进一步削弱冶炼厂利润，致使更多冶炼厂减产，造成供给端实质性减少。而在经济复苏的大背景下，消费修复性回升的趋势将延续，因此，中长期看锡市场供需基本面有望改善，给予锡价反弹支撑。
