6月10日南华期货锌周报

　　重要资讯：

　　1. 美国 5 月非农就业仅增 7.5 万人，创三个月最低，美联储 7 月降息几率升破 80%。

　　2. 美国与墨西哥达成协议，加征关税计划被无限期暂停。

　　3. 美国 5 月“小非农”ADP 就业新增仅 2.7 万，创逾九年新低；5 月 ISM制造业意外下降，连续两月创两年半最低；5 月 Markit 制造业 PMI终值创 2009 年 9 月来新低，新订单分项指数近 10 年来首次萎缩。

　　4. 美国 4 月贸易赤字意外收窄，商品进口创 15 个月新低。

　　5. 中国 5 月财新服务业 PMI 录得 52.7，创三个月新低；中国 5 月财新制造业 PMI 50.2 高于预期，内外需求良好但生产略有放缓。

　　6. 交易所库存：截止 6 月 6 日，上期所锌库存较上周增 1353 吨至 60704吨；LME 锌库存为 99525 吨。

　　7. 社会库存：截止 6 月 6 日，三地锌社会库存较周一下降 900 吨，较上周五下降 3500 吨至 14.04 万吨，整体库存变动幅度不大。

　　8. 保税区库存：截止 6 月 6 日，上海保税区锌库存较 5 月 31 日下降1200 吨至 10.55 万吨，沪伦比值上修，进口亏损明显收窄，部分进口锌向国内转移，但窗口仍较狭窄，流通货量仍偏低。

　　周度关注：

　　1. 保税区库存、社会库存以及两所库存情况；2. 下游开工率情况；

　　3. 关注各项宏观数据公布。

　　周度观点：

　　宏观方面，中国经济不改下行趋势，而且中美贸易摩擦持续升级，导致市场对需求前景更加悲观。但 G20 会议或开启中美谈判缓和期，此前过于悲观的市场预期存在改善的可能。此外，美联储降息预期一定程度打压美元、提振金属。供需方面，矿端供应显宽松，国内炼厂产量逐步恢复预期持续增强，当前海外库存增量有限，仅返升至 10 万吨左右水平。进口窗口短期难以开启，保税区库存仍有上升预期。短期来看，国内供应缓步增长暂不构成累库压力，锌价难以顺畅下跌，短线区间操作，长线则偏空为主。