6月28日中信建投期货铅锌早报

　　宏观面，美国第一季度实际 GDP 年化季率终值录得 3.1%，其中消费者支出增幅有所下调。经济增长虽有加速，但出口和库存提振掩盖了国内需求疲弱的事实。预计第二季度美国经济增速已经大幅放缓至 2%左右，预计今年剩余时间将继续放缓。

　　 加工费维持高位，炼厂产量增加预期仍存。5 月进口锌精矿为 26.45 万吨（实物吨），同比增加了 0.24 万吨（实物吨），后期供应端增量较大或使得锌价上行仍存在较大压力。同时，下游消费端未见起色，沪锌上升动能不足，基本面偏弱。

　　 消息面，第二轮中央环保督察袭来 再生铅行业再临清洗。“三无”生产企业面临更加严格的环保检查，后期供应或存在一定压力。目前部分企业库存居高不下，产量有所下调。另汽车蓄电池市场消费亦无改善，部分企业有减停产计划。基本面呈现供需两弱的状态，铅价震荡概率较大。

　　 综上，建议锌 1908 合约前空暂持。铅 1908 合约可逢低做多。

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