简
繁锌
本周沪锌低位盘整，截至8月18日收盘，沪锌主力合约1910周跌幅0.13%。随着冶炼新增产能的逐步投放以及TC高位下厂商开工意愿强烈，锌锭释放在6、7月份开始逐步提速，冶炼瓶颈突破，SMM统计7月中国精炼锌产量49.07万吨，环比减少0.64%，同比增加20.15%，预计1-8月炼厂产量累计同比增加5.82%。目前沪锌最主要的矛盾在于传统消费淡季下的累库不及预期，令接下来开工旺季库存保持低位的预期增加，支撑锌价，后市的核心在于冶炼拐点传导至库存拐点的时机，如果社会库存持续增加同时宏观面未有改善，锌市或将再度进入下跌通道。
镍
因印尼禁矿消息迟迟未有定数，本周沪镍宽幅震荡，主力合约1910周跌幅0.13%。近期因禁矿传闻风声四起令多空分歧加剧，印尼兼管矿业部工作的印尼海洋统筹部长卢胡特·宾萨·班查伊丹(Luhut Binsar Pandjaitan)最近称，总统佐科.维多多（Joko Widodo）将最终决定是否提前施行矿石出口禁令。印尼自2017年起就是世界上最大的镍资源生产国，我国自印尼镍矿进口占总进口量的三分之一以上，2014年的禁矿令使得镍价在当时半年内涨幅近50%。如果印尼全面禁矿提前至今年，则以印尼现有的镍铁、RKEF产能来看将完全无法消化印尼镍矿产量，将会带来2022年以前全球镍资源的严重短缺，在当前全球镍市已经出现窄幅缺口的情况下或大幅抬升镍价，预计将还会有10%-20%的涨幅。如果禁矿令保持原有的政策不变，即2022年开始禁止原矿出口，则按照目前全球镍资源企业对印尼的二级镍投资进度来看完全可以消化掉未来原矿出口的收缩，当前的镍价高位将无法维持，镍价有冲高回落的可能。近期建议等待印尼官方公布消息后或形成的“预期差”机会。
