简
繁核心逻辑
由于前期锌价跌幅已经大部分兑现锌矿增产预期，而锌锭库存并未出现明显累库，导致市场开始纠正部分偏差。而2019-2020年全球锌锭增量较少，若后期国内复产锌锭低于市场预期，那么在全球低库存背景下，锌价短期底部可能已经出现。海外方面， Skorpion锌业将于10月底关闭锌冶炼厂6个月，预计影响半年产量在5万吨左右，本次停产事件将从边际上影响四季度全球锌锭的供需平衡。国内方面，消费进入金九银十消费旺季，环保结束后镀锌企业产量恢复，压铸合金市场外贸订单出现改善。由于市场担忧9-10月锌锭产量突破新高，供应端压力导致锌价反弹出现瓶颈。若供应压力迟迟未投放到市场，那么锌价下方空间可能有限。短期锌价面临进一步震荡，等待10月产量传导至库存的现实情况。
操作建议：短期锌价震荡走低，建议观望。
投资评级：看涨（短期）
风险因素：冶炼厂投放放缓；中美贸易磋商谈崩；全球经济衰退
