10月28日金源期货锌周报

　　上周锌价焦点在于国内外走势的分化，外盘伦锌价格不断创出多个月来新高，截止上周已经站上 2500 美金/吨，国内锌价则是在 19000 元/吨受阻，连续多日承压，价格走势疲弱。造成内外分化的主要原因在于国内供应压力截然不同。由于海外 Skorpion 锌业的锌冶炼厂的突然关闭 4 个月，国内锌锭供应吃紧，伦锌库存不断下降，已经创出新低，在此支撑下，现货升水走高，锌价得到支撑。但是国内方面，由于国内锌锭产量不断增加，9 月为历史新高的产量，预计未来还有上升空间，国内锌锭供应压力巨大，市场预期悲观，因此国内锌价持续走弱。内外的分化，也使得锌价进口亏损超过 2200 元/吨，亏损处于历史高位，这将对于国内锌价产生支撑。但是从中长期来看，锌价压力依然较大，此前我们多次提及锌价下跌的两个条件，分别是锌矿加工费的下跌，以及锌锭库存的增加。目前来看，国内内蒙产区的锌矿加工费开始松动，出现了小幅回落；同时国内库存也开始有所增加，因此未来锌锭的过剩压力依然巨大。我们继续坚持看空做空锌价的策略。预计本周锌价主要波动区间在 18500-19400 元/吨之间。