简
繁核心逻辑
近期锌价依然维持区间整理，上方19500一线因国内供应端压力反弹有限，而下方18000又因海外库存低位而加剧供应短缺担忧。由于2019-2020年全球锌锭增量较少，若后期国内复产锌锭低于市场预期，那么在全球低库存背景下，锌价短期底部可能已经出现。国内方面，下游金九银十旺季结束，本周北方地区重污染天气影响部分镀锌中小型企业生产，企业成品库存小幅累积。压铸合金市场终端订单下滑，消费进一步遇冷。供应方面，9-10月锌锭产量突破新高，供应端压力导致锌价反弹出现瓶颈。若供应压力迟迟未投放到市场，那么锌价下方空间可能有限。综合来看，海外供应短缺及国内产量释放相互博弈，若国内外低库存持续，锌价下方空间有限，等待10月产量传导至库存的现实情况。
操作建议：短期锌价震荡走低，建议观望。
投资评级：看涨（短期）
风险因素：冶炼厂投放放缓；中美贸易磋商谈崩；全球经济衰退
