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繁现货方面，LME锌现货升水25.5美元/吨，前一交易日升水20.5美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于18190-18280元/吨，0#锌普通对12月报升水120-130元/吨；锌价破位下行，下游低位采购情绪积极，市场成交情绪较好；贸易市场方面，由于绝对价格下挫，部分贸易商捂货不出，挺升水报价，整体交投较好。
库存方面，11月21日LME锌库存增加0.14万吨至5.9万吨。根据我的有色，11月18日，国内锌锭库存5.43 万吨，较上周一减少0.41 万吨。
观点：昨日沪锌收阴，宏观情绪不确定性增强，吸引空头资金入场打压锌价，然低价显现下游消费仍显积极，空头信心略有削弱，多空资金略显纠结。整体看，国内供需面仍偏悲观，但短期海外锌库存续创近5年新低对伦锌有所提振，因此内外走势分化，沪伦比值不断上行，进口维持大幅亏损。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于锌锭库存累积幅度有限，但海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。
策略：单边：中性，观望。套利：观望。
风险点：旺季消费转好预期，库存未如期累积，宏观风险。
