2019年11月28日和合期货锌早评：沪锌震荡下探为主 保持反弹做空思路

上海现货0#锌18310-18410元/吨，均价18360元/吨，较上一交易日涨10元/吨，较沪锌1912合约升水80元/吨-升水180元/吨，1#锌18240-18340元/吨，均价18290元/吨，较上一交易日涨10元/吨，较沪锌1912合约升水10-升水110元/吨。昨日夜间沪期锌探底回升，今晨继续维持偏强震荡。早间现货市场持货商报盘较为谨慎，国产普通品牌对网均价平水与小幅贴水5元/吨报盘为主，少量对1912合约升水140元/吨但较难成交。下游询盘表现一般，市场交投略显清淡，之后出现对网均价贴水10元/吨成交，主流升水报盘坚挺于140元/吨，第一交易的时段临近结束，少量持货商松动升水至130元/吨。第二交易时段持货商报盘升水依然以130-140元/吨为主，但市场整体交投氛围略有转淡，午间成交整体表现一般。

库存方面，截至11月22日,上期所锌库存为49710吨，虽然环比上周减少7411吨，但依然高于去年同期库存的35452吨。期货库存为21958吨，虽然环比上周减少6730吨，但明显高于去年同期的5041吨。精炼锌产量也可以证明高加工费对于精炼锌冶炼厂生产意愿的刺激。据SMM调研，2019年1-10月，SMM中国精炼锌产量为476.84万吨，同比增加7.75%，其中2019年10月SMM中国精炼锌产量为52.93万吨，刷新历史新高产量。

【操作建议】：沪锌1912偏弱走势为主，盘面不断新低，后期预计保持震荡探底走势，谨慎抄底，下方还有空间，保持反弹做空思路。

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