12月2日申银万国期货锌早评

　　【锌】

　　锌：夜盘锌价再次回落至 1.8 万下方，供大于求的局面下锌价尽显疲态。周五上期所库存下降 3938 吨，至 4.58 万吨，库存下降并未支撑锌价。10 月份锌进口约 4 万吨，环比虽有恢复，但仍低于正常的每月 6-7 万吨数量。基本面维持原有状态，变化不大，总体上国内供应增长明显，由月度数据来看，产业链仍处于供大于求之下。前期由于国内价格远离进口成本，进口预计将持续下降。由于外盘库存较低，维持现货升水状态，但升水已明显回落。目前冶炼加工费和冶炼开工率维持高位，国内需求未见明显改善。但不能忽视的是下游产品库存较低，如果出现集中补库将会出现阶段性走强。建议关注现货市场变化，以及下游开工状况、人民币汇率变化。