简
繁中长期矛盾：中长期锌精矿对应锌消费的过剩，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
短期矛盾：旺季消费回归的速度与预期之差。
我们的观点：央行宣布下调存款准备金，释放长期资金约8000多亿元，央行的边际宽松兑现，宏观情绪利好。落地眼前，锌市场逐步走出消费旺季，近期锌社会库存也开始小幅积攒，库存累积已是预期之中的，从而对于绝对价格而言恐难有大的起伏。但是国内积累库存和消费的季节性退出，也令锌相对价格机会在减少，无论是现货升水还是2001合约的基差，预计也将逐步回归平静；预计近期伦锌核心运行区域2270-2350美元/吨，沪锌主力核心运行区间18000-18500元/吨。
策略：观望
风险：无
