1月13日国信期货锌镍周报

　　本周沪锌大幅反弹，主力合约ZN2003周涨幅2.75%。本周宏观情绪触底反弹，因前期大幅刺激市场避险情绪的美伊冲突意外缓和，但本周末伊朗承认“非故意”击落乌克兰客机，系人为错误导致，届时避险情绪或再度升温。此外据商务部消息，中美第一阶段协议将于1月13-1月16日签署，任何可能的变化均将放大市场波动。基本面无重大变化，2019年12月SMM中国精炼锌产量53.7万吨，环比增加1.18%，同比增加19.76%，2019年全年产量584.4万吨，累计同比增速9.64%。据SMM调研，进入12月，国内精炼锌冶炼厂检修及复产并存，其中河南豫光锌业及云南华联锌铟处于检修后的复产阶段，另如罗平锌电开始年度常规检修，影响部分产量释放，另其他精炼锌炼厂在高利润刺激下，保持满负荷生产，后续除去一月春节可能影响开工外，锌锭释放料保持大幅增加态势。库存端，在锌锭释放以及需求下滑的背景下，全球表观库存整体仍维持相对低位，市场预期的累库迟迟未现。消费方面，近期政策面利好消息频发，按照规划2020年基建将再受提振，与基建高度相关的锌料最为受益，不过春节前镀锌、氧化锌企业逐步进入开工淡季，采购意愿偏弱。预计春节前锌市将宏观不确定性中宽幅震荡。