2020年2月20日中投天琪期货锌早评

0#主流成交于17090-17200元/吨，普通品牌对2003合约贴水20-30元/吨附近，宁波较上海由昨日升水10元/吨扩大至20元/吨附近。由于疫情影响物流运输情况，下游企业复工困难，采购意愿不强，仅有零星成交，现货市场有价无市，维持清淡态势。由于冶炼厂成品运输受阻，加之硫酸胀库，部分炼厂开始兑现减产检修，而下游消费除了个别大企业维持有限开工外，大多数基本还处于停滞状态。如果疫情持续不理想，下游复工推迟一定程度上会反过来拖累冶炼厂未来正常生产。另外由于当前锌价持续处于相对低位，价格已经位于17000上下的成本线水平，矿山和冶炼厂利润已经相对有限，因此继续做空价格的空间相对不大。同时近期随着疫情的好转，锌价或跟随整体气氛小幅回暖，中期随着疫情的过去，下游需求复苏，锌可能会出现一波反弹行情，而长期来看，锌价会回归到基本面逻辑，预计整体需求端增速不会超过供给端，短期在累库压力下返升动能不足沪锌主力合约可于17100-17400元/吨之间高抛低吸。