2月21日金瑞期货锌早评

　　锌

　　中长期矛盾：中长期锌精矿对应锌消费的过剩，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。

　　短期矛盾：旺季消费回归的速度与预期之差。

　　我们的观点：昨日LME锌再度出现交仓，明确佐证境内外同向过剩的基本面。近日疫情数据有所好转，市场将聚焦转移至锌的基本面上。近期各地逐步放松复工审批条件，加速消费回归，但考虑到未来1-2个月内锌锭都出现明显过剩，因而锌锭短期将继续震荡走低，随着库存的显现，现货贴水扩大。从锌市中长期逻辑看，仍旧是通过下跌去挤压供应以求匹配锌消费。虽然近期随着疫情的好转，锌价或跟随整体气氛而回暖，近期锌价运行区域2150-2300美元/吨，沪锌主力核心运行区域17000-18000元/吨；但市场回归交易基本面后，锌价还将继续探低。

　　策略：逢高沽空。

　　风险：疫情后政府主导大幅释放政策支持。