简
繁中长期矛盾：中长期锌精矿对应锌消费的过剩，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
短期矛盾：旺季消费回归的速度与预期之差。
我们的观点：上周海外市场疫情严重扩散，引起全球市场风险资产的急剧下跌，锌价更甚于周边品种录得大幅下跌。海外疫情进一步扩散，且令更多的国家之间暂停经济互联活动，这意味着疫情对消费的影响进一步严重化，即平衡表显示过剩继续加剧，需要价格进一步下挫从而挤掉尾部过剩供应量级，锌价可能跌至1700-1800美元/吨附近，沪锌主力14000-15000元/吨。在虽然近期市场有关注到矿山成本问题，矿端利润稀薄甚至危及边际成本导致近期TC有所下调，但是在疫情扩散加剧的情境下，现在来看成本支撑可能较为薄弱，何况矿石端的利润已被打平，但冶炼端尚有利润，因而目前不适合以成本支撑作为头寸依据，反而疫情的新增趋势更适合作为关键指标。
策略：空头继续持有。
风险：海外疫情迅速得到控制。
