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繁宏观：2月中旬以来，新冠肺炎疫情在海外加速蔓延。世界卫生组织在3月11日举行的新闻发布会上宣布，新冠肺炎疫情具有全球大流行的特征。中国人民银行于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，共释放长期资金5500亿元。CME美联储观察工具的最新数据显示，市场预计美联储3月18日议息会议降息75BP的概率是32.1%，降息100BP的概率是67.9%。
供给：目前锌矿价格跌至9500元/吨左右，TC维持逾6000元/金属吨高位，按SMM制作成本曲线来看，锌价已达到成本线80分位线，即全国20%的矿山已进入亏损状态，中小型矿山生产积极性大降，而大型矿山虽未达到亏损水平，利润却在持续缩水；同时，目前国内炼厂生产仍有近千元利润，未来的趋势大概率是通过加工费的调整来实现矿商和冶炼商利润的重新分配。
需求：大型企业均逐步提高产能利用率至70%-80%，在锌价下行至低位处加大原材料采购，并且在基于看好未来需求的情况下，提前做成品库存；而小型企业开工情况并不乐观，由于终端工程仍未明显恢复，新增订单受限下，开工意愿亦较差；压铸锌合金企业开工率也较上周有明显提高，大部分大中型厂开工提高至七成左右，小型企业开工在五成附近。
库存：截止3月13日，SMM七地锌锭库存总量为33.49万吨，较3月6日增加12100吨；截止3月13日，上期所锌锭库存较3月6日较增7509吨至169911吨，LME锌库存为74600吨；上海保税区锌锭库存7.37万吨，较3月6日减少1300吨。
观点：基本面看，由于锌价跌幅较大，根据SMM成本曲线看，锌价已达到成本线80分位线，即全国20%的矿山已进入亏损状态。TC维持逾6000元/金属吨高位，国内炼厂生产仍有近千元利润，未来的趋势大概率是通过加工费的调整来实现矿商和冶炼商利润的重新分配。需求端，终端需求恢复较为缓慢，社会库存暂未出现明显拐点，累库仍在持续。整体锌价供需仍偏空，叠加宏观上的不确定性，市场情绪波动较大，短期内锌价难有较强支撑。需密切关注海外疫情以及加工费调整情况。
策略：中长期布局空单。
