简
繁锌期货
期市：美联储意外降息至 0 并未提升市场风险偏好，美股期货跌停，国内 A 股在午后大幅走低，沪锌亦跟随跳水，主力跌 0.86%至 15540，2004-2008 合约隔月价差在 25-65 之间。周一 2003 合约交割，总交割量 7245 张，低于 2002 合约 8080张交仓量，交割结算价 15635 元/吨，低于现货价但高于 N2004 合约收盘价，多头交仓热情高，最后交易日仓单大增 1 万吨。LME 日内尝试反弹未果，现货贴水缩窄 0.3 至 13 美元/吨，人民币小幅升贬值 0.19%（较昨日 15：00），沪伦比值下跌1.05%至 7.95,沪锌表现更弱。
现货：SMM0#锌 15690-15790 均价 15740 涨 140，对 04 合约升水降 10 至 10；上海对 4 月报 10-20；宁波对 4 月报升水 30-60；天津对 4 月贴 50 至平水；广东对 4月贴 80-60；上海市场下游上周透支消费，采买有限；宁波鲜有成交；天津少量备库，成交略有回升；广东库存继续增加，持货商出货压力大。
库存：上期所仓单增加 10043 吨至 96928 吨。
后市展望：虽然矿山成本支撑即将显现，但冶炼依旧有较丰厚利润，且矿山下调TC，矿冶博弈使得当前国内锌价离成本支撑还有近 2000 的空间，同时下游消费在经过一轮补库后没有终端订单支撑很难持续，周一现货市场情况也放映再度累库是大概率事件,短期基本面对锌价施压。美联储的降息政策预计将一步推升 VIX飙升,对流动性的需求将加大市场流动性萎缩的速度，因此建议单边空 ZN2005.
