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繁锌：本周全球市场整体复工加速，但市场情绪从一致性乐观转向了中性。数据来看，市场数据略有改善，但修复强度有限，因而当下属于情绪反复调整阶段，无论国内外均是如此。数据上，5月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，比上月回落0.2个百分点。从企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月上升0.5个百分点；中、小型企业PMI分别为48.8%和50.8%，比上月回落1.4和0.2个百分点。技术上，沪锌和伦锌本周均出现了破位后修复的行情，目前反复性较大，整体判断为宽幅震荡寻求方向的时段，尤其是伦锌在上周三跌破上行通道下轨后又出现快速折返，这种盘面走势表明市场自身对于未来判断也呈现较大的反复。逻辑上，本周市场对于中美贸易摩擦问题出现了提前反馈，无论汇率市场或是有色板块都有所表现，但也可能出现过度预期的可能，因而除了场上资金以外存留许多观望盘，这也是最近行情变动巨大的主要原因。操作上，月末政策上未对基建有过多的倾斜，是这轮冲高回落的主因，从现货市场表现看订单也明显未有上两周活跃，但月差结构表明了近月可能出现现货紧张等极端行情。目前海外复工的回暖以及市场的流动性过度宽裕，也令盘面较难下跌。如果中美商贸摩擦之间没有超预期的负面冲击的话，市场或将宽幅震荡并重新走高；反之则会呈现快速调整的行情。因而当下仍为选择方向的时点，谨慎看空，关注汇率等辅助板块的印证作用。风险点：国内政策超预期，贸易摩擦继续升级。建议：紧盯汇率、稀土、黄金等贸易摩擦相关品种变动
