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繁锌：宏观上，美联储向市场投放流动性的速度减慢，结合各国经济数据来看市场复苏进度可能比预期的更差，上周欧洲区域的经济复苏指标仍显缓慢，端午假日期间海外除金属和债券市场表现颓势。夜盘时段，美联储宣布PMCCF于6月29日开始运行，即为大型企业投放信贷担保，有效减缓了市场的恐慌预期。技术上，沪锌仍然在呈现M顶姿态，关键看今日能否突破前高，更多推荐关注空头形态。目前仍处于伦锌的上行通道结构中，因而更推荐波段操作。逻辑上，前期连续炒作的锌精矿供应不足问题已经得到有效缓解，进口将有效填补国内矿产不足的空白，锌锭加工费连续下调后北方地区可能出现冶炼厂亏损的局面，因而加工费已经到了降无可降的位置，在这种情况下，我们更倾向于冶炼TC上行而锌价下调，双重挤压矿企的过高利润。因而追多结构仅限于短线行情，中长线仍然是下跌为主的结构。操作上，全球市场风险偏好有所下降，上周10年期美债的相对收益降到0以下，表明实际经济结构进入更差的阶段。值得注意的是，随着有色共振性上涨，无论铜锌比或是铅锌比，锌的相对价格已到低位，这带来大量的跨品种套利单，这是沪锌增量资金的来源，这种情况下锌的空头形态只能等候市场出现共振性回调，因而锌可能成为后续有色最抗跌品种。另外重点关注今日中国PMI，这将是市场经济复苏进展的关键指标。预计今日锌价高位震荡。
