2020年7月1日中投天琪期货锌早评

市场情绪良好，锌基本面仍持谨慎乐观。国产锌精矿TC持续下调至5000元/金属吨，大部分冶炼厂原料问题已缓解。自5月以来，国内锌锭社会库存去库速度较为缓慢。锌锭社会库存去库较为缓慢主因目前加工费基本见底，加之锌价震荡走高，矿山利润有所恢复，国内矿供应环比恢复，叠加部分矿山增加计划销量。另一方面，1-5月精炼锌产量为240.18万吨，同比上升15.41万吨，锌供应端压力依然较大，若后续海外疫情有所恢复，进口锌流入国内或有增加，总体来看预计后续供应端压力仍存。锌两市库存外减内增，现货价格高位运行，下游高价采购意愿较差，持货商高价以出货为主，现货升水保持相对平稳。整体来看，供应端在锌矿供应略恢复后，冶炼环节检修有所松动，供应端压力增大。而下游消费方面，表观需求或难以继续走扩，短期锌价维持震荡思路。