2020年7月中财期货锌月报

　　观点逻辑

　　秘鲁矿业 7 月生产开始恢复 100%，但由于海运的时间差，国内锌精矿加工费仍未止跌企稳，从而对沪锌仍有一定支撑。

　　精炼锌产量仍未恢复，目前维持在 51 万吨左右，导致锌锭社会库存持续下滑，在基建、地产及汽车带动下，镀锌板和氧化锌需求较好，锌合金需求仍较弱，整体需求稳中向好，目前出口仍未恢复，表现偏弱，但随着国外经济重启，出口或将好转。

　　总体而言，目前疫情对锌矿的影响在弱化，消费端随着疫情逐渐得到控制，需求在逐渐恢复，当前主要权衡需求恢复的速度有多快。如果需求恢复速度较快，那么沪锌仍有上行的动力，否则沪锌仍将处于震荡中。

　　主要矛盾点

　　利多：锌锭产量出现下滑，锌矿加工费高位大幅回落，锌锭社会库存持续下降。

　　利空：出口不佳。

　　操作建议

　　震荡偏多，激进者可考虑回调买入。