2020年07月22日一德期货锌早评

【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在17950-18100元/吨之间，1#锌在17900-18050吨之间。对比沪期锌2008合约0#锌升水100至升水250元，1#锌升水50至升水200元，沪期锌2009合约0#锌升水135至升水285元，1#锌升水85至升水235元。

【投资逻辑】：本周大部分冶炼厂完成上半年检修计划，加之国内加工费止跌返升振冶炼厂生产意愿，冶炼厂开工率或明显提升，后续供应环比或增加明显。另外中长期来看，海外矿端恢复供应是大家较为一致的预期，尽管其进展仍存不确定性，但远期供应一定程度上也制约锌价的上涨高度。消费端来看，近期下游企业多以观望为主，今年政策方面对新基建有所提振，镀锌端订单较为稳定，伴随汽车销量回暖，轮胎版块订单好转，带动氧化锌消费转好，但压铸锌合金及黄铜企业整体需求平平，后期随着整体消费淡季来临，锌锭去库速度或减缓，基本面实际支撑或减弱。

【投资策略】： 在海外矿山出现大面积复产的动向或库存出现明显累积之前锌价或延续一段时间高位震荡格局。策略上短期以区间操作为主，中长期谨慎看空，套利可关注跨期正套。