2020年08月10日方正中期期货锌早评

上周锌市场震荡上扬，沪锌一度上破19500元/吨高点。周五在美元的强势反弹和其他品种的带动下冲高回落。宏观面，中美贸易摩擦而有向其余板块扩散的倾向，市场的情绪出现极为迅速的波动，而锌市场本身受益于国内基建内循环和经济复苏预期的刺激，逻辑上看，中美贸易摩擦的负面影响可能常态化，市场将对此逐步消化。中长线看，我们认为在内部大循环的政策预期下，高度依赖进口维系平衡的锌市场最后可能出现国内矿石供不应求的状况，理论上锌价可能重返23000元/吨甚至更高的位置。随着锌价格的上涨，以及金九银十消费旺季的到来预期，国内厂商看多锌价的热情高涨，部分地区反应矿石货源有限，可能成为后续拉涨的推动力量。技术面，沪锌19500元/吨，伦锌2425美元/吨和美元指数92.5都是阶段性的压力位，目前看由于中美在8月15日有一阶段贸易回顾，并且容易出现分歧的情况下，我们认为阶段性市场情绪会偏负面一些，带来逢低买入的机会。 操作策略，推荐逢低买入，估计宏观负面情绪将延续一周或者更长些，锌价格有可能回落到18500元/吨甚至更低的位置，但不改变我们中长线看多的思路，回调可能是给予比较好的入场机会。另外注意，锌期权本周一上市，由于锌期权行权为美式期权并且行权价差只有200点，一天的波动可能覆盖两三个甚至更多的行权价差，这可能会根本上改变锌市场环境，也是我们后续关注的重点。风险点：股市波动对市场风险偏好的影响。